Artykuł pojedynek

Pojedynek - wyniki po drugim roku rywalizacji

Zespół Opoka TFI
Minął drugi rok naszej rywalizacji (Pojedynku!) z wybranym przez Jacka Lemparta ETFem na rynek akcji, wyniki są następujące: ETF wybrany przez Jacka, Vanguard All-World: +34.5% Nasz fundusz (Opoka ONE): +18.9% Poniżej wykres dotychczasowy przebiegów obu rozwiązań, a pod nim dokładne omówienie.

1/5 czasu rywalizacji za nami. Po 2 latach można już pokusić się o uśrednienie roczne wyników (wskaźnik znany jako Compound Annual Growth Rate, CAGR) dla celów porównania z poprzednim 10-letnim okresem.

Dla ONE mamy wartość 9% CAGR przez te 2 lata, vs 7.2% w poprzednim 10-letnim okresie.

Dla pasywnej inwestycji w ETF: 16% CAGR w ostatnich 2 latach, vs 10.7% w poprzednim 10-letnim okresie.

Skąd takie wyniki?

Były to udane dwa lata dla obu inwestycji, jednak bez porównania bardziej udane dla instrumentu pasywnego. Krótko mówiąc: ETF wyraźnie wygrywa. Co takiego pomogło mu powiększyć prowadzenie w 2024 roku?

  • 2024 był kolejnym rokiem dominacji amerykańskich aktywów. NYSE i Nasdaq znów dominowały inne parkiety światowe; indeks MSCI World z wyłączeniem USA wzrósł o 5.3% vs 25.1% wzrostu indeksu MSCI USA czy 23.3% indeksu S&P500. To można określić słowem: zmiażdżenie. Poniższy wykres pokazuje przebieg tego ostatniego indeksu, S&P500, na tle wszystkich lat obecnego wieku (od 2000 włącznie).
  • zmiażdżeniem można też określić wynik wyborów prezydenckich w USA, w których sondaże wskazywały na bardzo wyrównaną walkę, w ostateczności jednak to były prezydent Trump uzyskał 2.3 mln głosów więcej niż jego kontrkandydatka ze strony Demokratów, wygrywając zarówno wybory powszechne ('popular vote'), jak i głosy elektorskie wszystkich "spornych" stanów wahających się ('swing states').

Obietnica Donalda Trumpa postawienia przede wszystkim na amerykański przemysł i gospodarkę ("America First" i MAGA) zamiast dotychczasowego kursu na globalizację, dodatkowo wsparła tamtejszy rynek giełdowy względem konkurencyjnych, wynosząc sentyment inwestorów do dawno niewidzianych poziomów. Poniżej miara tego sentymentu, z badania Conference Board Consumer Confidence Survey, pokazująca jaki odsetek badanych spodziewa się wzrostów na giełdzie. Proszę zwrócić uwagę na silny wzrost pod koniec danych, podanych już po wyborach prezydenckich:

Mamy więc i silne wyniki (dwa lata z rzędu S&P500 ponad 20%), i silne oczekiwania kontynuacji tej tendencji (badanie confidence survey). To wszystko w sytuacji, gdzie amerykański stanowi aż 70% udziału pasywnego ETFa, z którym ścigamy się w Pojedynku.

  • wreszcie wzrost kursu USD/PLN (osłabienie złotówki), o około 5.0% w ciągu roku, dodatkowo wzmocnił wyniki aktywów lokowanych na rynku amerykańskim, mierząc je w naszej lokalnej walucie. W tym roku odmiennie niż było to w 2023, kiedy to waluta obniżyła wyniki pasywnego S&P500 z 22.3% na realny +10.0%.

Powyżej wymienione 3 czynniki są dokładnie tymi, które opisywaliśmy w pierwszym oraz drugim artykule w naszej serii o inwestowaniu aktywnym vs pasywnym!

To, co do tej pory, tylko bardziej?

Mówiąc krótko: miniony rok 2024 okazał się "tym, co już było do tej pory, tylko jeszcze bardziej". Hossa trwa dalej, jest jeszcze mocniejsza. Wciąż koncentruje się na rynku amerykańskim. I wciąż pomaga kurs USD/PLN.

Co to oznacza dla nas? Czy uznajemy porażkę i przenosimy aktywa w całości w instrument pasywny?

Jak nietrudno się domyślić - nic z tych rzeczy. Widzimy okazje wciąż na rynku amerykańskim (obecnie widzimy je głównie w sektorach biotechnologicznym i wydobywczym), inwestujemy więc oczywiście także na tym rynku. Ale pozostajemy wierni naszym zasadom, metodom i doświadczeniu, które zbudowaliśmy.

Jesteśmy funduszem absolutnej stopy zwrotu, stosujemy dywersyfikację geograficzną i między klasami aktywów, inwestując w międzynarodowy koszyk akcji, a także na rynkach obligacji i surowców. Nieraz pomogło to nam przetrwać sztormy występujące na rynku akcyjnym. I pozostajemy przekonani, że tak będzie i w kolejnych latach.

Poniższy wykres pokazuje wyniki naszych funduszy w "dekadzie inflacji" - okresie, który prognozowaliśmy zgodnie z prezentacją z 2020 roku. W tym ujęciu relacje stopy zwrotu są odwrotne - dokładnie 12% CAGR funduszu Opoka ONE vs 11.7% inwestycji pasywnej, ale wciąż nie jest to taka przewaga, o którą walczymy i na którą liczymy w dłuższym terminie. Liczymy na więcej.

Wszystkie argumenty, które podawaliśmy w poprzednich artykułach z serii pozostają w mocy - co więcej, uważamy że tym bardziej, im odchylenie "USA vs świat" jest silniejsze. Rynki w swojej naturze są cykliczne i występują na nich znaczące zmiany, które nie tylko trudno jest przewidzieć, ale często wydają się najmniej prawdopodobne tuż przed tym, gdy wystąpią.

Pojedynek trwa dalej i nadal będziemy raportować o jego przebiegu i wynikach. Życzymy wszystkim udanego 2025 roku i owocnych inwestycji!

Polecane artykuły